(블룸버그) -- 지난 2년 동안 월스트리트는 조심스러운 주식 투자자들에게 거위 수익률 옵션을 사용하는 상장지수펀드에 수십억 달러를 보내도록 설득해 왔습니다.
분석가들의 합창단은 이러한 호황을 누리는 거래에 대해 경고해 왔지만 소용이 없었습니다. 파생상품 기반 ETF의 자산은 690억 달러로 4배 증가했습니다.
이제 Bank of America Corp.는 이러한 상품이 단순한 대안보다 더 나쁜 경우가 많다며 회의론자 대열에 합류했습니다. 실적 데이터를 분석한 후 미국 은행은 배당 중심 ETF에 대한 바닐라 베팅이 대부분의 투자자에게 더 나은 결과를 가져올 수 있다는 사실을 발견했습니다.
BofA 전략가 Jared Woodard는 인터뷰에서 “가치가 전혀 없습니다.”라고 말했습니다. “최고의 총수익률이나 단지 자본이득만을 원하는 투자자들은 아마도 다른 곳을 찾아야 할 것입니다.”
JPMorgan Chase & Co. 및 Global X ETF를 포함한 회사가 판매하는 이 전략(주식을 보유하고 추가 자금을 조달하기 위해 거래 옵션을 제공하는)은 주가 지수를 크게 앞지르는 2022년 하락장 이후 사소한 열풍이었습니다. Bloomberg가 추적하는 75개 커버콜 상품 중 절반 이상이 지난 16개월 동안 출시되었습니다.
BofA의 경고는 주식에 대한 콜 옵션 매도(기술 용어로 '덮어쓰기')를 언급하는 다른 반대론자들을 반영합니다. 특히 2022년에는 시장이 자유낙하했고 강세 베팅이 거의 현금화되지 않았기 때문에 잘 작동했습니다. 다른 환경에서는 시장 계략이 방해를 만듭니다. 극복하기가 더 어려운 ETF에 대해.
가장 인기 있는 두 가지 상품인 JPMorgan Equity Premium Income ETF(티커 JEPI)와 Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF(QYLD)가 이러한 문제를 잘 보여줍니다. 주가가 급락했던 2022년에는 JEPI와 QYLD가 S&P 500과 Nasdaq 100을 각각 약 15%포인트, 13%포인트 앞섰습니다. 그러나 지난해 전반적인 주식 랠리가 탄력을 받으면서 S&P 500은 JEPI를 14% 포인트 앞섰고, 나스닥 100은 QYLD를 19% 포인트 앞섰습니다.
제안자들에게 그러한 데이터는 이야기의 절반에 불과합니다. ETF를 구매하는 사람들은 배당금에 매력을 느끼며 덜 위험하다고 생각하는 포지션에 대한 대가로 기꺼이 상승세를 포기합니다.
“많은 커버콜 투자자의 목표는 전술적 성과보다는 명시된 목표 달성에 더 가깝습니다. 많은 경우 주요 고려사항은 소득입니다.”라고 Global X의 연구 이사인 Rohan Reddy는 말했습니다. “더 높은 소득을 창출하기 위한 희생은 총 수익을 포기하는 형태로 나타나는 경우가 많습니다.”
JPMorgan은 논평 요청에 응답하지 않았습니다.
잠재적인 매력을 입증하기 위해 BofA 파생상품팀은 S&P 500의 1개월 콜옵션을 매일 매도하는 전략을 테스트한 결과 올해 90% 이상 손실을 입었고 연간 24%의 손실을 달성한 것으로 나타났습니다. 올해는 연구를 시작한 2008년 이후 가장 많은 수치입니다. 물론 이 기간은 주식이 가장 많이 상승하여 강세 옵션을 매도한 사람의 이익을 둔화시키면서 극복하기 어려운 벤치마크를 생성하는 기간입니다.
Woodard에 따르면 문제는 상승하는 시장과 지난 1년간 주가지수의 모멘텀으로 인해 강세 옵션에 대해 수집된 만성적으로 낮은 프리미엄입니다.
“당신은 두 가지 면에서 상처를 받고 있습니다. 당신은 시장의 상승 여력을 놓치고 있으며 역사적으로 그러한 옵션을 판매했을 때와 같은 방식으로 보상을 받지 못하고 있습니다.”
지난 2년 동안 콜오버라이팅이 수익성이 없었기 때문에 배당주에 대한 단순한 노출이 더 높은 수익을 제공했습니다. 전략가들은 First Trust Morningstar Dividend Leaders Index Fund가 2018년 이후 옵션 소득 ETF보다 8% 더 나은 성과를 냈다고 밝혔습니다.
BofA에 따르면 복합 옵션 상품은 고배당 ETF에 비해 세금 혜택도 적습니다. 많은 옵션 전략의 경우 분배는 소득으로 과세될 수 있으며 기본 보유 자산의 지급은 적격 배당금으로 간주되지 않습니다. SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF(SPYD)와 같은 고배당 펀드의 경우 적격 배당 소득으로 과세됩니다.
은행은 고배당 펀드가 세금 조정 기준으로 옵션 인컴 ETF와 유사한 수익률을 제공할 수 있다고 밝혔습니다. Global X의 Reddy는 일부 커버드 콜 ETF는 분배금의 상당 부분이 자본 수익으로 분류될 수 있기 때문에 세금 혜택을 누릴 수 있다고 지적합니다.
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5개월간 10조 달러의 주가 상승을 이룬 랠리 속에서 이러한 상품에 몰려든 투자자들은 기초 지수 대비 저조한 성과를 거두었습니다. 이제 그들의 최선의 희망은 보다 점진적인 랠리 또는 느린 매도입니다.
Susquehanna International Group의 파생상품 전략 공동 책임자인 Chris Murphy는 "주가가 높게 거래될 때 콜 덮어쓰기는 실적이 저조할 것입니다."라고 말했습니다. “10월부터 3월까지의 극단적인 랠리가 마무리될 조짐을 보인 것으로 나타나 회복을 위한 덮어쓰기에 적절한 시기가 될 수 있습니다.”
한편, 일부 금융 자문가들은 수익률이 5% 이상이고 투자자들이 원금을 잃지 않는 채권에 숨어 있도록 고객을 조종하고 있습니다.
SGH Wealth Management의 설립자인 Sam Huszczo는 "사람들은 '좋아요, 5.5% 대신 7%를 얻을 수 있습니다'라고 말합니다. 그러나 상황이 나빠지면 상황이 더욱 악화될 것입니다"라고 말했습니다. “당신은 여전히 5.5%의 전통적인 회사채보다 훨씬 더 많은 위험을 감수하고 있습니다.”
©2024 블룸버그 LP
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슈퍼마이크로, AI에 대한 열정을 불러일으키며 Sunny 판매 전망 제시
, 블룸버그 뉴스
(블룸버그) -- 슈퍼마이크로 컴퓨터(Super Micro Computer Inc.)는 수요일 시장이 개장하자 예상치에 약간 못 미치는 분기 매출을 발표한 후 급락했다. 그 결과는 서버 제조업체의 사업이 AI 관련 수요로부터 이익을 얻을 것이라는 기대가 너무 높았던 투자자들을 실망시켰습니다.
오전 9시 43분 현재 뉴욕 주가는 12% 하락한 $755.05를 기록했습니다.
회사는 화요일 성명을 통해 3월 31일에 끝난 회계연도 3분기 매출이 38억 5천만 달러로 증가했다고 밝혔다. 이는 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 컨센서스 추정치인 38억 6천만 달러에 약간 못 미치는 수치입니다. 일부 항목을 제외한 이익은 주당 6.65달러로 월스트리트 분석가들이 예상한 5.58달러를 웃돌았습니다.
인공 지능 교육 및 애플리케이션을 지원하는 장비에 대한 수요 급증은 데이터 센터 서버를 만드는 Super Micro의 판매를 촉진하는 데 도움이 되었습니다. 캘리포니아 산호세에 본사를 둔 이 회사의 성장률은 대기업과의 거래 및 고성능 칩 공급 개선에 힘입어 최근 분기에 더 높아졌습니다.
화요일의 결과는 과대광고를 진전시키기에 충분하지 않았습니다. 회사의 가치는 올해 3배 이상 증가했으며 S&P 500 지수에 편입되었습니다. 그럼에도 불구하고 회사가 최대 20억 달러를 조달하기 위해 주식 매각을 발표한 이후 3월 최고점 이후 주가는 약 25% 하락했습니다.
Charles Liang 최고경영자(CEO)는 성명을 통해 회사가 신제품이 출시됨에 따라 "지속적으로 시장 점유율을 늘려야 한다"고 말했습니다. 투자자들이 주의해야 할 주요 사항은 세계에서 가장 가치 있는 칩 제조업체인 Nvidia Corp.가 반도체 거대 기업이 새로운 사업 라인에 투자함에 따라 Super Micro의 수익을 삭감할 것인지 여부라고 Barclays의 애널리스트 George Wang은 결과 발표 전 메모에서 썼습니다. 출시된.
6월로 끝나는 분기 매출은 51억~55억 달러가 될 것이라고 회사는 밝혔다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 분석가들은 평균 47억 3천만 달러를 예상했습니다. 일부 항목을 제외한 이익은 평균 추정치인 6.97달러와 비교하여 주당 8.42달러에 달할 것입니다.
(두 번째 단락의 최신 주가로 업데이트됩니다.)
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머스크, 바이든이 '큰 거래'로 칭찬했던 테슬라 충전기 축소
, 블룸버그 뉴스
(블룸버그) -- 엘론 머스크는 지난해 초 백악관이 테슬라의 전기차 충전기를 다른 자동차 제조업체에 공개하겠다고 제안한 거래를 뒤집어 조 바이든 대통령의 EV 어젠다에 타격을 입혔다.
머스크는 지난주 테슬라의 슈퍼차저 팀 전체를 거의 해산하기로 결정했다고 이 문제에 정통한 한 소식통이 화요일 블룸버그통신에 말했다. CEO는 공개적으로 이러한 움직임을 확인하거나 근거를 제시하지는 않았지만 회사가 충전 네트워크 확장을 늦추겠다고 말했습니다.
Tesla의 충전기를 이용하려는 다른 자동차 제조업체와의 신진 파트너십을 잠재적으로 타협하는 것 외에도 머스크의 움직임의 또 다른 결과는 재선 캠페인 중에 Biden의 EV 추진을 약화시킬 수 있습니다. 공화당 후보로 추정되는 도널드 트럼프는 캠페인 기간 동안 반복적으로 전기차를 공격했으며, 자신이 당선되지 않으면 자동차 산업에 '피욕'이 일어날 것이라고 예측했습니다.
국내 전기차 및 배터리 제조산업 육성을 위한 세액공제는 바이든의 대표적인 기후 법안인 2022년 인플레이션 감소법의 핵심 요소였다. 그의 행정부는 또한 2021년 초당적 인프라법에 의해 설정된 프로그램을 통해 EV 충전기에 75억 달러를 지원하고 있습니다.
“EV 충전 네트워크를 구축할 때 우리는 가능한 한 많은 운전자가 많은 충전기를 사용할 수 있도록 해야 합니다. 이를 위해 @elonmusk는 @Tesla 네트워크의 큰 부분을 모든 운전자에게 공개할 것입니다.” Biden은 2023년 2월 당시 트위터였던 것에 대해 이렇게 썼습니다. “그것은 큰 일이며 큰 변화를 가져올 것입니다.”
약 500명으로 구성된 Tesla의 슈퍼차저 팀이 해체되면서 Biden 행정부가 50만 개의 EV 충전기로 구성된 전국 네트워크를 구축하려는 목표를 달성할 수 있을지 의문이 듭니다. 해고된 직원 중에는 테슬라의 EV 충전 담당 수석 이사이자 최고위 여성 임원 중 한 명인 레베카 티누치(Rebecca Tinucci)도 포함됐다. 그녀는 외부 파트너십 형성에 주도적인 역할을 했습니다.
해고로 인해 General Motors Co., Ford Motor Co. 및 Rivian Automotive Inc.를 포함한 자동차 제조업체는 중요한 시기에 어려움을 겪었습니다. 그들의 고객은 지난 몇 달 동안 Tesla의 플러그에 대한 더 넓은 접근권을 이제 막 시작하기 시작했습니다.
Tesla는 10년 넘게 깔끔한 충전 사업을 구축해 왔습니다. BloombergNEF는 이 회사가 지난해 전 세계적으로 수요되는 공공 충전 전기의 8%를 공급한 것으로 추정합니다. 머스크의 깜짝 결정 이전에 연구원은 테슬라의 슈퍼차저 연간 이익이 2030년에 약 7억 4천만 달러까지 증가할 수 있을 것으로 예상했습니다.
더 읽어보기: EV 충전 회사가 마침내 수익을 창출하고 있습니다.
BNEF의 추정에 따르면 Tesla가 2010년 말까지 설치 속도를 가속화할 것이라고 가정했기 때문에 이러한 수준의 수익은 이제 도달하지 못할 가능성이 높습니다. 머스크는 이것이 계획이라고 암시했습니다.
CEO는 지난 7월 실적 발표에서 "우리는 다른 자동차 회사들이 EV 혁명을 가속화하도록 돕고 일반적으로 옳은 일을 하려고 노력할 것을 굳게 믿습니다"라고 말했습니다.
티누치는 지난해 3월 테슬라 투자자의 날 무대에 오른 단 두 명의 여성 중 한 명이었습니다. 그녀는 회사의 Supercharge 하드웨어 및 기타 제품 라인이 대체 제품보다 20%~70% 더 저렴하다고 말하면서 업계에서 가장 낮은 배포 비용을 자랑했습니다.
그녀는 Tesla가 새로운 충전소를 설치하면 이를 “정말 효율적으로” 운영하며 투자자들에게 회사가 몇 년에 걸쳐 킬로와트시당 비용을 40% 절감했다고 말했습니다.
머스크는 화요일에 Tesla가 이미 구축한 네트워크를 더 잘 활용하는 데 더욱 중점을 두고 싶다고 말하면서 현재 X라고 불리는 소셜 미디어 서비스에 Tesla가 "100% 가동 시간과 기존 위치 확장에 집중할 것"이라고 적었습니다.
일부 X 사용자가 Tesla가 충전 네트워크에 구멍을 뚫는 계획을 따를 것인지 의문을 제기한 후 Musk는 피해 통제 모드에 들어갔습니다.
그는 몬타나에 있는 충전소에 대해 “분명히 열릴 것입니다.”라고 썼습니다. “건설 중인 현장이 완공될 예정이며, 틈이 있는 곳에는 슈퍼차저를 추가로 추가할 것입니다.”
--Dana Hull, Ed Ludlow 및 Keith Naughton의 도움을 받았습니다.
©2024 블룸버그 LP
