JP모간자산운용의 수석 글로벌 스트래티지스트인 David Kelly는 시장의 반응에 대해 “상방 서프라이즈가 나오지 않았기 때문”이라며, “전반적으로 둔화되고 있다”고 진단했다. 찰스슈왑의 수석 채권 스트래티지스트인 Kathy Jones는 CPI 지표가 “올해 나중에 금리 인하의 문을 열었다”며, 연준이 인하를 단행하려면 인플레이션이 내려가고 있다는 지표가 몇 개 더 필요할 것으로 내다봤다. 블룸버그 이코노믹스는 이번 CPI 보고서가 연준의 디스인플레이션 진전에 대한 자신감을 조금은 높여주겠지만 올해 초만큼은 아닐 것이라며, 그래도 적어도 7월 인하 가능성은 살려두었다고 평가했다.

카시카리 당분간 동결…파월 ‘1분기 인플레 진전 부족해 인내심’

닐 카시카리 미니애폴리스 연은총재는 미국 중앙은행이 기준금리를 “한동안 더 오래” 현 수준에서 유지해야 할 듯 보인다며, 금리가 얼마나 제약적인지 의문을 제기했다. 그는 현지시간 수요일 노스다코타주의 한 행사에서 “가장 큰 불확실성은 통화 정책이 경제에 얼마나 하방 압력을 가하고 있는가의 문제로, 이는 미지수다. 우리는 확실히 알지 못한다”며, 따라서 “결론을 내리기 전에 기저 인플레이션이 어디로 향하고 있는지 파악할 때까지 조금 더 지켜봐야 할 것 같다”고 말했다. 올해 FOMC 정책 투표권이 없는 카시카리는 주택 시장과 인플레이션에 미치는 영향을 면밀히 주시하고 있다며, 현재의 정책 금리와 모기지 금리를 고려할 때 그 영향이 자신의 기대에 못미쳤다고 밝혔다. “예상했던 것보다 경제에 더 많은 회복탄력성이 있는 것 같다. 따라서 이러한 역학 관계 때문에 이같은 금리 수준은 실제로 우리가 두 발이 아닌 한 발만 브레이크를 밟고 있다는 의미일 수 있다”고 진단했다.

전일 제롬 파월 연준의장은 올 1분기 인플레이션이 예상보다 높게 나와 기대했던 진전이 부족했다며, 따라서 인내심이 필요한 상황으로 어쩌면 제약적 정책 금리가 작동하려면 더 오래 걸릴 수도 있다고 전망했다. “인플레이션이 시간에 걸쳐 2%로 내려오고 있다는 확신을 가지려면 좀 더 시간이 걸릴 것 같다”면서, 다만 미국의 4월 생산자물가지수(PPI) 지표에 대해 뜨겁다기 보다는 “뒤섞인(mixed)” 결과라고 평가했다. 인플레이션이 월 기준으로 낮아질 것으로 예상하면서도, 지난 1분기 수치로 인해 물가 안정에 대한 확신이 줄어들었음을 인정했다. 현재의 정책이 “많은 기준에서” 제약적이라고 강조하면서, 다만 정책이 2% 물가 목표를 달성하는 데 있어 충분히 제약적인지는 시간이 말해 줄 것이라고 덧붙였다. 또한 다음 움직임이 인상이 될 가능성은 낮다며, 정책금리를 현 상태에서 유지할 가능성이 더 높다고 말했다.

BOJ 깜짝 채권 매입 축소에 금리인상 베팅 강화

일본은행(BOJ)이 이번주 정례 시장조작에서 국채 매입을 깜짝 감액함에 따라 투자자들은 BOJ의 추가 금리 인상에 대한 기대를 강화했다. 오버나잇 인덱스 스왑(OIS)에 따르면 BOJ가 7월까지 기준금리를 인상할 가능성은 이달 초 약 50%에서 70%로 높아졌다. 또한 BOJ가 6월 정책회의에서 보다 광범위한 채권 매입 축소를 발표할 것이란 기대도 커지는 분위기다. 미-일간 크게 벌어진 금리 격차에 따른 엔화 절하 압력이 지속되고 있는 상황에서 이같은 시장 포지션닝 변화는 주목할만 하다. 노무라 홀딩스의 트레이딩 부문 대표인 Christopher Willcox는 수요일 인터뷰에서 인플레이션이 계속 높은 수준에 머물수 있어 일본 국채 10년물 금리가 “언젠가는 1%를 넘어설 가능성이 있다”고 전망했다. 10년물 금리는 14일 한때 0.974%까지 올라 2013년래 고점에 바짝 다가섰다.

Willcox는 BOJ가 아마도 10월쯤 “제한적인 긴축”을 발표할 전망이라며, 엔화가 올해 달러당 140엔까지 강세를 보일 수 있다고 내다봤다. 7월 후의 전망에 대해선 투자자들의 의견이 분분하다. 한 시장 지표에 따르면 트레이더들은 지난 3월에 이어 연내 1번 정도 추가 인상을 기대하고 있다. 그러나 핌코는 연내 추가 3차례 인상을, 뱅가드그룹은 기준금리가 연말 0.75%까지 오를 것으로 베팅 중이다. 골드만삭스 역시 BOJ가 1년에 2번씩 금리를 올려 최종금리가 1.25%-1.5%에 이를 것으로 내다봤다. 한편 미국 CPI 지표가 시장 우려와 달리 더 악화되지 않으면서 달러-엔 환율이 155엔선 하회를 시도했다. Monex의 FX 트레이더인 Helen Given은 “CPI가 BOJ에 숨돌릴 틈을 주었다”면서도, 연준이 금리 인하를 개시하기 전까지 달러-엔 환율이 150엔선 위에서 머물 것으로 내다봤다.

푸틴 러시아 대통령, 중국 시진핑 국빈방문…미국 대응 방안 모색

블라디미르 푸틴 러시아 대통령이 집권 5기 취임식 후 첫 해외 일정으로 중국을 국빈 방문한다. 그는 시진핑 중국 국가주석의 초청으로 5월 16-17일에 베이징과 하얼빈을 찾을 예정이다. 미국이 중국에게 러시아의 우크라이나 전쟁을 지원하고 있다고 비난하며 압박 수위를 높이고 있는 가운데 러시아와 중국의 두 정상은 이번 회동에서 양국간 유대관계를 강조하고 미국에 대한 대응 방안을 모색할 전망이다. 러시아가 우크라이나를 침공하기 불과 몇 주 전에 “무한한 우정”을 선언했던 푸틴과 시진핑은 2012년 시진핑이 최고 권력을 차지한 이래 그동안 40회 이상 만났다. 이제 중국은 러시아에게 없어서는 안 될 동맹으로, 주요 에너지 판매 시장이자 전시 수요의 공급원이 되었다.

지난주 취임 후 첫 해외 방문지로 베이징을 선택한 푸틴 대통령의 결정은 “중국이 의심할 여지없이 우리의 주요 파트너”임을 보여주며, “어떤 측면에서는 다른 대안이 없다”고 크렘린궁을 자문하는 표도르 루키아노프 외교·국방정책위원회 위원장은 진단했다. 푸틴과 시진핑 간 양자회담에 더해 확대연석회의에는 최근 국방장관으로 지명된 안드레이 벨로우소프 제 1부총리와 국가안보회의 서기로 옮기게 된 세르게이 쇼이구를 비롯해 알렉산더 노박 부총리, 세르게이 라브로프 외무장관, 엘비라 나비울리나 러시아 중앙은행 총재도 참석한다. 미국 정부는 최근 중국계 은행과 수출업체들에게 러시아의 군사력 증강을 도울 경우 제재를 가할 수 있다고 경고했다.

중국, 부동산 시장 살리기 위해 미분양 주택 매입 검토 중: 소식통

중국 당국이 위기에 처한 부동산 시장을 살리기 위해 지방 정부로 하여금 수백만 채의 미분양 주택을 매입하는 방안을 검토 중이라고 이 사안에 정통한 소식통이 밝혔다. 중국 국무원은 이같은 잠정적 대책과 관련해 여러 지방 및 정부 기관들로부터 피드백을 받고 있다. 이미 국가 자금 지원으로 넘쳐나는 주택 재고를 해소하기 위해 여러 시범 프로그램을 시도해 왔지만, 이번 계획은 규모가 훨씬 방대할 전망이다. 지방 소재 국영 기업들은 국영은행의 대출을 받아 부실 개발업체로부터 미분양 주택을 대폭 할인된 가격에 사들인 뒤 이중 많은 주택을 저렴하게 내놓게 된다고 2명의 소식통은 전했다.

정부 관료들은 구체적 내용과 타당성을 여전히 논의 중이며, 최종 확정까지 수개월이 걸릴 수 있다. 주택을 담당하는 부처는 코멘트 요청에 응답하지 않았다. 중국의 주택 매매는 올해 첫 4개월 동안 약 47% 급감했고 미분양 주택 재고는 8년래 최대치에 머물고 있다. CGS 인터내셔널 증권 홍콩의 중국 부동산 연구 책임자인 Raymond Cheng은 이번 계획이 “부동산 개발업체에 직접 유동성을 공급하고 자금난을 개선해 줄 뿐만 아니라 과잉 재고를 즉시 소화할 수 있다”고 평가했다. “이는 모두 ‘윈윈’하는 상황으로, 물론 그 효과를 더욱 의미 있게 만들려면 최소 1조 위안의 자금이 필요하다”고 지적했다. 제프리스 파이낸셜의 중국 금융 및 부동산 리서치 책임자인 Shujin Chen은 최소 2조 위안(2770억 달러)의 투자가 필요할 것으로 예상했다.

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, 국가통계국, S&P 글로벌

(블룸버그) -- 중국 경제는 4월에도 계속해서 개선 조짐을 보이며 정책 입안자들이 지원을 확대하면서 회복 전망이 높아졌습니다. 

금요일에 발표되는 데이터는 세계 2위의 경제 규모를 자랑하는 중국이 야심찬 연간 약 5% 성장을 달성하기 위해 1분기에 회복 모멘텀을 유지할 수 있었는지 여부를 엿볼 수 있게 해줄 것입니다. 

산업 생산은 아마도 강력한 수출과 인프라 투자가 수요를 주도하면서 주요 성장 동력으로 남아 있을 것입니다. 지속적인 부동산 침체가 정서를 압박하고 있기 때문에 소비는 여전히 걸림돌이 될 수 있습니다. 

최근 몇 주 동안 중국에서는 성장 촉진 신호가 북소리처럼 들려왔습니다. 최고 지도자들은 중국 정부가 지방 정부가 수백만 채의 미판매 주택을 매입할 계획을 검토하는 가운데 부동산 재고를 줄이기 위한 조치를 암시했습니다. 중국은 경제 지원을 위한 자금 조달 조치로 금요일 1조 위안(1380억 달러) 규모의 초장기 특별 국채 매각을 시작할 예정이다. 이는 또한 은행이 채권을 매입하는 데 도움이 되는 추가 통화 완화에 대한 기대를 불러일으켰습니다. 

던컨 리글리(Duncan Wrigley)를 포함한 판테온 거시경제학(Pantheon Macroeconomics) 이코노미스트들은 이번 주에 "중국의 회복은 목표화된 재정 부양책의 지원을 받아 점차 안정되고 확대되고 있습니다"라고 썼습니다. 

미국 통계청(National Bureau of Statistics)이 금요일 오전 10시에 데이터를 발표할 때 예상되는 내용은 다음과 같습니다. 

산업 생산품

경제학자들이 블룸버그 조사에서 예측한 중앙값에 따르면 4월 산업생산은 전년 동기 대비 5.5% 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 3월의 4.5% 증가보다 가속화된 것이다.

제조업체를 대상으로 한 공식 및 민간 조사 모두 지난 달 공장 활동이 확대된 것으로 나타났습니다. 통계청 자료에 따르면 생산량이 1년여 만에 가장 강력한 수준으로 상승한 것으로 나타났습니다. 신규 수출 주문이 2023년 3월 이후 처음으로 연속 증가세를 기록했습니다.

그러나 중국의 강력한 산업 생산량은 서방과의 긴장의 원천입니다. 미국과 유럽은 중국이 특히 신에너지 부문에서 값싼 제품을 세계 시장에 쏟아 붓고 있다고 비난해 왔습니다. 이러한 우려와 생산자 물가가 디플레이션에 머물면서 중국은 리튬 배터리 제조업체들에게 “단순히 생산 능력 확대를 목표로 하는” 공장을 건설하지 말라고 촉구했습니다.

소비

지난 달 소매판매는 3.7% 증가해 3월 3.1% 증가에서 회복된 것으로 추정된다. 하지만 이는 팬데믹 이전에 중국이 익숙했던 것보다 느린 속도입니다. 인플레이션 데이터에서 볼 수 있듯이 국내 수요는 여전히 약세입니다. 인플레이션 데이터는 0보다 약간 높으며 신용 수치의 급격한 감소도 나타납니다.

전체 소매판매의 약 10%를 차지하는 자동차 판매도 수요 부진을 반영하고 있다. 중국 승용차협회(China Passenger Car Association)는 자동차 제조업체 간 가격 전쟁 속에서 소비자들이 더 많은 할인을 기다리면서 소매망을 통한 판매가 4월에 전년 동기 대비 5.8% 감소했다고 밝혔습니다. 

수요를 촉진하기 위해 정부는 가정과 기업이 오래된 기계와 가정용품을 업그레이드하도록 장려하는 프로그램을 출시했습니다. 자동차는 이 계획의 중심에 있으며 중앙 정부는 개인이 차량을 교체하는 데 일회성 보조금으로 최대 10,000위안(1,385달러)을 제공합니다.

로빈 싱(Robin Xing)을 비롯한 모건스탠리 이코노미스트들은 이번 주 자동차 보상 판매에 대한 재정 자금이 당초 예상했던 한도인 500억 위안을 초과해 800억 위안에 달할 수 있으며 정부가 다른 곳에서의 지출을 삭감하도록 강요할 수 있다고 말했습니다. 

이코노미스트들은 다른 최근 정책과 함께 이 프로그램이 "올해 남은 기간 동안 상대적으로 안정적인 경제 성장에 대한 가시성을 제공한다"고 말했다. 그러나 이번 조치는 경제를 되살릴 만큼 강력하지 않다고 그들은 덧붙였다. 

투자

고정자산투자는 1~4월 4.6% 증가해 1분기 4.5% 증가보다 소폭 증가할 것으로 예상된다. 

그러나 부동산 투자는 첫 4개월 동안 9.7% 하락할 수 있었는데, 이는 1~3월의 9.5% 하락보다 더 심각한 수준입니다. 국내 최대 개발업체들은 지속적인 주택 매매 부진으로 인해 압박을 받고 있으며, 이로 인해 회사들은 확장에 대한 확신이나 수단이 거의 없게 되었습니다. 

더 많은 도시들이 수요를 촉진하기 위해 주거용 부동산 구매에 대한 억제 조치를 취하고 있으며, 최근에는 전자상거래 거대 기업인 알리바바 그룹 홀딩(Alibaba Group Holding Ltd.)의 본거지인 항저우(Hangzhou)도 포함됩니다. 정부는 지난 4월에도 재고 과잉이 심각한 도시에서 주택 건설을 위한 신규 토지 매매를 금지했다. 

지난해 추가로 1조 위안의 국채를 발행하여 조달한 자금이 여전히 물 보존, 운송, 재해 구호 및 기타 프로젝트에 사용되고 있기 때문에 인프라 투자는 탄력적일 것으로 보입니다. 

더 많은 자극

최근 몇 주 동안 발표된 대량의 친성장 정책에 힘입어 중국의 회복은 계속될 것입니다. 올해 1조 위안 규모의 특별 국채 발행은 11월 중순까지 진행될 예정이며, 지방정부는 여전히 연간 신규 채권 할당량 4조 6200억 위안의 70% 이상을 활용할 수 있다. 

이로 인해 정부는 채권 판매에 충분한 유동성을 보장하고 금융 시스템의 혼란을 방지하기 위해 통화 정책을 완화할 수 있습니다.

Lisheng Wang을 포함한 Goldman Sachs Group Inc.의 이코노미스트들은 월요일에 중앙은행이 "채권 발행 중에 일부 유동성 지원을 제공할 수도 있고 대차대조표 확대를 통해 일부 유동성 지원을 간접적으로 구매할 수도 있다"고 썼습니다. 

그들은 PBOC가 이번 분기와 마지막 분기에 지급준비율을 각각 25bp씩 두 번 인하하고, 7~9월에는 정책금리를 10bp 인하할 것으로 예측했습니다. 

©2024 블룸버그 LP

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헤지 펀드, Nvidia에 대한 노출 확대, AMD 축소

Carly Wanna와 Carmen Reinicke   ,   블룸버그 뉴스

2024년 2월 15일 목요일 미국 캘리포니아주 산타클라라에 위치한 Nvidia 본사. Nvidia Corp.는 2월 21일 수익 수치를 발표할 예정입니다. 사진 작가: Michaela Vatcheva/Bloomberg, Bloomberg

(Bloomberg) - 올해 1분기 미국 주식 시장의 과대 광고로 인해 헤지 펀드는 인공 지능 분야를 선도하는 최대 기술 회사에 계속해서 의지했습니다.

이러한 기관 투자자들은 Nvidia Corp.의 노출이 증가하는 것을 보았습니다. AI는 순매도 주식에 대한 헤지 펀드임에도 불구하고 3월 31일까지 3개월 동안 단일 주식에 대한 시장 가치가 가장 크게 증가했습니다. 13F 제출 데이터에 대한 블룸버그의 분석에 따르면 AI 리더인 Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. 및 Microsoft Corp.에서 순위를 줄이면서 노출이 증가한 것으로 나타났습니다. 개별 헤지펀드 중에서는 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이(Berkshire Hathaway Inc.)가 보험사인 Chubb Ltd.의 지분을 공개했습니다.

• 더 읽기: Buffett의 Berkshire, 보험사 Chubb의 67억 달러 지분 공개

보유 자산의 변화는 월스트리트 펀드 매니저들이 연준의 금리 인하 전망을 계속해서 모니터링하면서 발생했습니다. S&P 500은 2024년 첫 3개월 동안 10% 상승해 분기를 사상 최고치로 마감했습니다. 기술주 중심의 나스닥 100 지수는 3월 말까지 8.5% 상승했습니다. 

동시에 펀드 매니저들은 Thermo Fisher Scientific Inc., Snap Inc. 및 Advanced Micro Devices Inc.의 보유 지분을 줄였습니다. 

블룸버그는 지금까지 1,124개 헤지펀드의 13F 신고서를 분석했다. 이들의 총 보유액은 1조 8870억 달러에 달했는데, 이는 3개월 전 같은 펀드가 보유했던 1조 7280억 달러와 비교됩니다.

기술은 투자자 그룹의 포트폴리오에서 28%로 가장 큰 비중을 차지했고, 임의 소비재가 14%로 그 뒤를 이었습니다. 기술에 대한 투자 가치는 모든 산업에서 가장 많이 증가한 반면 부동산은 가장 적게 증가했습니다. 

• Tiger Global Management LLC는 Alphabet Inc. 클래스 A 주식의 지분을 늘렸습니다. 이 펀드는 Amazon.com에서의 포지션 증가를 포함하여 더 광범위한 통신 및 기술 부문에 대한 노출을 늘렸습니다.
• Renaissance Technologies LLC는 Exxon Mobil Corp.에서 퇴출되고 Chevron Corp.도 추가되었습니다. 이 펀드는 금융주에 대한 비중을 다른 어떤 산업보다 크게 늘린 반면 통신 부문에 대한 비중은 줄였습니다.
• Two Sigma Advisers LP는 Humana Inc.의 지분 확대를 포함하여 헬스케어 주식에 대한 비중을 높이는 동시에 Walmart Inc.를 압박했습니다. 이 회사는 기술 부문에서 Advanced Micro Devices 및 Flex Ltd.를 포함하여 기술 부문의 비중을 줄였습니다.
• Michael Burry의 Scion Asset Management LLC는 Oracle Corp. 및 Alphabet Inc. 클래스 A에서 포지션을 종료했습니다. 최대 보유 자산은 자산의 9.5%를 차지하는 JD.com Inc. 클래스 A였습니다.
• Berkshire Hathaway는 기술주 전체 비중을 줄이면서 Apple Inc.에서의 지위를 줄였습니다. 감소 후에도 Apple은 여전히 ​​자산의 41%를 구성하여 가장 큰 지분을 보유하고 있습니다.
• Microsoft는 252명의 투자자를 감축하거나 축소했는데, 이는 가장 많은 수입니다. Amazon.com은 최대 규모인 232명의 투자자에 의해 증가되거나 시작되었습니다. 마이크로소프트는 전체 보유액 606억 2천만 달러로 가장 가치가 높았습니다.

©2024 블룸버그 LP